滾雪球之路(1) 建構你的投資地圖

提到滾雪球，耳熟能詳的便是巴菲特的投資哲學：買進並持有好公司，進而衍生出各式財務分析及選股方式，像是營收成長率、本益比、殖利率……等等。

但，這樣就夠了嗎？如果公司確實營運良好，股價卻在買進後下跌10%、20%甚至50%，該如何減少帳面上的損失呢？

我們就先來看看巴菲特的作法。

上圖是從波克夏2013年第2季財報13頁擷取下來的資料，可以看出波克夏有62億美元的衍生商品交易，佔它們的投資規模約5%，貢獻10~15%的稅後淨利，從這邊可以看出，衍生商品對波克夏的重要性。

衍生商品(包括期貨、選擇權、權證)有三大功能：投機、避險、價格發現。對於追求穩定的投資人來說，熟悉它的避險功能，是非做不可的功課。以台股來說，市場結構大致如下：

 

個股的漲跌影響加權指數，加權指數和期貨、選擇權之間互相影響，有些個股有發行權證，這些權證也會受個股的影響。

市場的全貌就像個地圖，我們探索得越多，便能讓我們的滾雪球之路走得更平順。

你的投資地圖夠完整嗎？