選擇權策略一覽 - 買權空頭價差

前面介紹過的「買權多頭價差」和「賣權空頭價差」可以看作是Buy Call跟Buy Put的加強版。同樣的，Sell Call跟Sell Put也有加強版。這次就先介紹其中一個「買權空頭價差」！

照例，我們先把這個名字分成三個部分「買權」「空頭」「價差」。

「買權」就是說這個策略是用買權組成的，「空頭」表示看空，「價差」表示是由兩個不同的履約價組合成。

買權空頭價差的組成就如下圖，買進一口高履約價的買權，同時再賣出一口低履約價的買權。這個策略的意思就是：我想在8400點放空，但如果漲到8600點就停損！

之前介紹過「賣權」空頭價差，和今天介紹的「買權」空頭價差相比，有什麼差別呢？

我們先用同樣履約價來比較看看！

以履約價都是8200/8400的空頭價差做例子，成交價如上圖。

買權空頭價差：賣出8200Call收246點權利金，買進8400Call付77點權利金，合計收169點。

賣權空頭價差：買進8400Put付32點權利金，賣出8200Put收3.4點權利金，合計付出28.6點。

損益如下表

 

損益\指數	8100	8200	8300	8400	8500
8200/8400買權空頭價差	169	169	69	-31	-31
8200/8400賣權空頭價差	171.4	171.4	71.4	-28.6	-28.6

 

從上面的表可以看到，同樣履約價的情況下，兩種策略的損益差不多，那為什麼需要兩種？答案就是成交量！

8200Call的成交量只有1971口，明顯比其他履約價少，不容易成交，所以在這個情況下，適合採用「賣權」空頭價差。

相反的，如果我們選擇的履約價，Put的成交量比較少，那就是使用「買權」空頭價差的時機了。

從上面的圖就能很明顯的看出來，買權空頭價差適合比較高的履約價，賣權空頭價差適合比較低的履約價。

簡單的說，同樣是做空，

買權空頭價差適合在行情漲勢停住時進場試水溫，狀況不對就跑，是防守型的策略；

賣權空頭價差適合在行情下跌時乘勝追擊，希望繼續下跌，是進攻型的策略。

有興趣的話不妨試試看，該怎麼搭配這兩種策略，才能讓報酬率提升！