2013年9月30日 星期一

風險管理 - 技術分析沒告訴你的獲利秘密

俗話說「一寸光陰一寸金」,但看看現在的定存利率,讓人幾乎感覺不到它的存在。所幸,還有選擇權這種投資商品,讓我們了解,「時間」是多麼珍貴的資產。

在先前的文章「小資包租公-選擇權賣方常勝法」中,我們簡單介紹過賣方策略以及如何選擇履約價。這次我要教大家,如何利用<選擇權賣方包租寶>管理風險,進一步達到常勝的目標。

接觸選擇權久一點的投資人,應該都對這則新聞記憶猶新「統一證券前總裁慘賠六億元的教訓-股市老手杜總輝-爆發台灣期貨史上最大違約案」。

賣方最大的風險便是個「貪」字,為了提高獲利,一口接著一口的賣到保證金用完為止,這種行為就像走鋼索一樣危險。那麼該用多少保證金做一口呢?下面提供一個簡單的範例。

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以上圖為例,目前法人成本上緣為8267,下緣8048,選擇權履約價為8200 Call及8100 Put。

假設帳戶資訊如下

帳戶保證金:100

可承受的最大虧損:10%

停損區間:30

可承受虧損金額 = 100萬 * 10% = 10萬

停損點(上) = 8267 + 30 = 8297

停損點(下) = 8048 – 30 = 8018

風險值(上) = 8297 – 8200 = 97

風險值(下) = 8100 – 8018 = 82

風險值採用較大的,所以是97點。

留倉最大口數 = 10萬 / (97點 * 50 元) = 20.6口(以整數20口計算)

為了預防突發的風險,留倉最大口數需再乘上緩衝係數,得到的就是實際留倉口數上限,安全起見,緩衝係數小於50%較佳。

實際留倉口數上限= 20口 * 50%(緩衝係數) = 10口

(以上參數均為假設值,紅字部份投資人可依實際狀況調整)

大家可以到 http://goo.gl/4Lg5Lv ,輸入喜歡的參數,算看看你的留倉是不是太多了。

透過以上的方法,就能隨著行情變化,將風險控制在可承受的虧損金額內,只要排除掉突然大賠的風險,獲利自然是指日可待了。

想安心做個小資包租公嗎?別忘了每天關心最新的法人成本唷!

(註:文中1口,指同時賣出Call 跟 Put 各一口)

透視法人籌碼,掌握關鍵價位

 

透視法人籌碼 掌握關鍵價位
我的理財寶【選擇權賣方包租寶
除了可以做為選擇權"賣方策略"參考外
其中最核心的功能【法人成本區間及未平倉量分析】
更可以用來作為"波段操作"的參考喔
共分三個階段:
 

一、  判別盤勢

利用法人未平倉量分析,以正負20000口為分界,
將盤勢分成上漲、盤整、下跌三種
當盤勢屬於"盤整"時,就是賣出選擇權收取權利金的時機
當法人未平倉量合計達到20000口多(空)單以上
盤勢屬於上漲(下跌),就是進行波段操作的時機啦。

來源:選擇權賣方包租寶

 

二、  尋找支撐、壓力

法人的成本上下緣,可以拿來當做支撐及壓力的參考
這邊只要記住一個原則:
「漲時看撐,跌時看壓」
如果在漲勢中跌破前一天的法人成本
或是在跌勢中卻漲過前一天的法人成本
就是盤勢可能要轉折的徵兆,這時候我們就必須平倉離場了
此外,如果法人未平倉量縮小到20000口以內,轉為盤整
也是個離場的訊號喔!
 

三、  決定進場點

找出支撐、壓力,作為出場點的參考以後
我們就可以進一步尋找進場點
投資朋友可以用自己習慣的停損距離減去法人成本
為進場的參考。
以上週五(8/16)來舉例,前一天(8/15)的壓力在7973,盤勢為下跌
如果我們把停損距離設為30點的話
則7943以上都是風險相對低的進場點
若設為50點的話,則7923以上都是可以考慮的進場點
至於要設為多少,請視自身可以承受的風險來決定

這種以法人籌碼為依據的操盤法,當然學校老師不會教你囉
但這確實是一個很不錯的方法喔。歡迎有心的投資朋友繼續去研究^^
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小資包租公 – 選擇權賣方常勝法

 

小資包租公入門 ch1什麼是選擇權?

選擇權有兩種,分別是

看漲的「買權(call,又稱可樂)」

看跌的「賣權(put,又稱(葡萄)」

操作方式也有兩種

分別是「買進(先買後賣)」及「賣出(先賣後買)」

組合起來便成了4種操作方式,如下表:

  買權 賣權
買進 看大漲 看大跌
賣出 看不漲 看不跌

 

從這個表我們可以看出

「買進選擇權」的策略就像在買樂透,

希望行情大漲或大跌。但是有經驗的投資人都知道,

行情在大多數的時候都是盤整,

這時候便是「賣出選擇權」,賺取時間價值的好時機了

 

小資包租公入門 ch2什麼是「賣出選擇權」?

「賣出選擇權」指的是先賣出買權或賣權,

之後再進行回補的交易方式(類似股票的融券放空),

也就是俗稱的莊家策略。

優點是勝率高,當行情呈現區間盤整時,

可坐收時間價值,缺點是遇到大行情時,容易產生嚴重虧損,

以下便是幾個賣出選擇權的實例:

 

1.賣出買權Sell Call

賣出1口履約價8100點的買權102點

結算時指數如果在8100點以下,則可獲利102*50=5100元

但如果指數漲到8202點以上,虧損會隨著行情上漲而增加

如果再漲到8500點,就會虧損[(8500-8100)-102]*50=14900元

這是當賣方的壞處,獲利有限但卻是風險無限的

 

2.賣出賣權Sell Put

賣出1口履約價7900點的賣權35點

結算時指數如果在7900點以上,則可獲利35*50=1750元

如果指數下跌到7865點以下,虧損會隨著行情下跌而增加

例如當指數跌到7500點,就會虧損[(7900-7500)-35]*50=18250元

 

3.賣出買權+賣出賣權(不同履約價)

同時賣出

1口履約價7900點的賣權35點

1口履約價8100點的買權102點

結算時指數如果在7900~8100點之間

則可獲利(35+102)=137*50=6850元

但是如果指數跌到7763點以下(7900-137=7763)

或漲到8237點以上(8100+137=8237)

所以當行情幅度越大虧損就會越大,如果跌到7500點

就會虧損[(7900-7500)-137]*50=13150元

上漲到8500點同樣會虧損喔[(8500-8100)-137]*50=13150元

 

4.賣出買權+賣出賣權(相同履約價)

若我們同時賣出買權和賣權的時候

我們選擇的履約價間隔越小,勝率就越低

如果選擇一樣的履約價,勝率最低

但是如果結算時指數剛好在我們選的履約價附近,就會有最高的獲利

舉一個例子來說:

同時賣出

1口履約價7900點的賣權35點

1口履約價7900點的買權235點

結算時指數如果正好在7900點,則可獲利270*50=13500元

但如果跌到7500點就會發生虧損[(7900-7500)-270]*50=6500元

上漲到8500點,則會虧損[(8500-7900)-270]*50=16500元

 

 

當小資包租公一點都不難

看到這裡,大家應該對「賣出選擇權」的操作有基本概念了

只要行情沒有超過預設的履約價便能獲利

但如果像前面的例子,指數漲(跌)超過履約價好幾百點時

就會有不小的虧損喔。所以我們事前一定要做好策略,並設好停損

那麼當一個小資包租公(婆),其實一點都不難喔!

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2013年9月26日 星期四

新聞透視-中國蘋果(apple),是毒藥還是解藥?

apple
這個禮拜一(9/23),蘋果公司(NASDAQ:AAPL)公佈了iphone 5s/5c 上市首週的銷售量,達到900萬支,創歷代iphone上市首週的銷售量的最高紀錄,跌破不少分析師的眼鏡,也使股價當天開盤就跳空上漲。但是,從上面這張走勢圖可以看得很清楚,當天的開盤價,幾乎就是近期的最高價,接下來兩天,蘋果公司的股價幾乎是一路下跌。
亮眼的銷售成績,為什麼無法帶動股價上漲?我們可以從它的營運結構找出蛛絲馬跡!
先回顧幾則新聞:
從以上幾則新聞,可以看出一件事,Apple 由於市佔率下滑,失去獲利成長動能,因此今年積極的希望提升中國市場市佔率,中國雖然有13億人口,是全球最大的市場,但真的能提升Apple的獲利嗎?
apple財報摘錄
上圖是從Apple 第二季財報擷取的資料,顯示蘋果公司在全球各地區營收及獲利情況,整體來說,除了日本以外,其他地區的營業利益率約30~35%,日本特別高,可以達到50%以上的水準。但特別注意中國市場,也就是紅框框起來的部分,2012年第二季,營業利益率為45.7%,今年降至31%,再從損益表中得知,獲利下降的原因為毛利率下滑(請自行參閱),由此合理推估,Apple 正在中國進行降價搶市佔的策略。
中國本土品牌(中興、華為、小米機……等)的共同特色為"高規格低價格",面對這種競爭,iphone 降價是必然的結果。但我們可以看到,即使如此,中國市場佔Apple 營收比重仍然比去年下降。可以想見,為了搶進中國移動通路,未來可能有更激烈的降價手段,導致毛利率進一步下滑,是福是禍,就請各位自行判斷了!

2013年9月23日 星期一

滾雪球之路(1) 建構你的投資地圖

提到滾雪球,耳熟能詳的便是巴菲特的投資哲學:買進並持有好公司,進而衍生出各式財務分析及選股方式,像是營收成長率、本益比、殖利率……等等。
但,這樣就夠了嗎?如果公司確實營運良好,股價卻在買進後下跌10%20%甚至50%,該如何減少帳面上的損失呢?

我們就先來看看巴菲特的作法。



上圖是從波克夏2013年第2季財報13頁擷取下來的資料,可以看出波克夏有62億美元的衍生商品交易,佔它們的投資規模約5%,貢獻10~15%的稅後淨利,從這邊可以看出,衍生商品對波克夏的重要性。

衍生商品(包括期貨、選擇權、權證)有三大功能:投機、避險、價格發現。對於追求穩定的投資人來說,熟悉它的避險功能,是非做不可的功課。以台股來說,市場結構大致如下:

 




個股的漲跌影響加權指數,加權指數和期貨、選擇權之間互相影響,有些個股有發行權證,這些權證也會受個股的影響。
市場的全貌就像個地圖,我們探索得越多,便能讓我們的滾雪球之路走得更平順。

你的投資地圖夠完整嗎?