2014年8月20日 星期三

我的CB划算嗎? - 債券篇

『我的股票xx元了,還能買嗎(該不該賣了)?』這是個被問到爛的問題!

如果今天有間雞排攤,每片雞排賣100元,大家都知道它太貴了而不會去買。

把雞排換成股票,很多人卻沒把握,不知道它是貴是便宜,因為我們不懂如何”評價”!

“評價”就是判斷標的物的價值,也是金融市場中最重要的事之一。

 

正確的評價;正確的定價;正確的找出市場上的傻子,

從他們手中買低賣高,就是金融市場的生存之道,

今天就來聊聊可轉債的評價!

 

就像在”保守型的選擇權投資-可轉債”提過的,CB是種附有轉換權的債券。

如果我們把轉換權中的轉換價,看成認購權證的履約價,

轉換股數當作權證的行使比例,

那麼,轉換權就變成一個認購權證,或是稱作一個買權(Call),

買權的權利金,則包含在可轉債的價格裡,一併賣給投資人。

CB = Call + Bond

分別找出Call和Bond的價錢,就知道你買的CB有沒有被坑啦!

Bond評價

CB中的債券評價是比較簡單的部分!

各位如果有信用卡或是貸款,

應該在帳單上看過,銀行的利率算法就是 “ARMs + x%”,

ARMs就是所謂的基準利率,

在台灣通常用定存利率,美國的話則是十年期公債殖利率,

然後依各人的信用狀況加碼x%,就是每個人適用的利率!

 

債券也是一樣的概念,

根據每間公司的狀況,給它一個加碼利率 x%,

再加上基準利率之後,就是這個債券的折現率!

知道折現率後,就能知道債券的價值了。

 

什麼是折現率?

舉例來說:

假設A公司的債券折現率為3%,還有1年到期,到期還本金額為100。

那麼

債券現值 * (1 + 折現率) ^ 年期 = 債券到期價值

債券現值 * (1 + 3%) ^ 1 = 100

也就是說,這張債券現在的價值是97.09,如果買的價格比這高,就很可能是買貴了!

下回,再繼續介紹CB當中Call的評價囉!

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