2015年7月14日 星期二

資金管理1 – 什麼是風險?

想像一下,我們正經營一間雞排攤,準備花1萬元成本向廠商進貨,你會如何選擇?

A. 1萬元全部進雞排

B. 5千元雞排;5千元鹹酥雞

C. 3000元雞排;3000元鹹酥雞;4000元其他品項

在作決定之前,一個精明的生意人,一定會考慮這個問題:每一個商品的預估銷售量是多少?

一旦賣不完的話,不僅積壓資金,如果壞了,更是只能認賠了。為了減少賣不完的機率,精明的老闆們多半會選擇C。

 

對一個投資人來說,交易帳戶就是我們的雞排攤,每一檔股票、期貨、選擇權的交易部位,就是攤車上的商品。

不論交易技巧多麼高明,都不應該讓某一種商品的比重太高,而是像個雞排攤老闆一般,謹慎的分配,這就是資金管理。

認識風險

資金管理的第一步,就是認識交易的風險!

簡單地說,風險就是每次進行交易可能虧損多少錢。

以選擇權賣方來說,可以用幾種方式簡單評估:

1. 最大虧損金額

一口台指選擇權和一口小台指,都是1點50元,所以我們以小台指的損益,當作選擇權的最大損益。

例: 指數9000點時,賣出履約價9000點的Call,預計指數上漲到9200點的話,SC停損,則最大虧損金額 = (9200 – 9000) * 50 = 10000元

2. Delta法

例: 指數9000點時,賣出履約價9000點的Call,Delta = -0.5,預計指數上漲到9200點的話,SC停損,則風險 = (9200 – 9000) * 0.5 * 50 = 5000元

3. Delta + Gamma法

由於Delta不是固定值,為了減少誤差,就需要同時考慮Delta和Gamma

例: 指數9000點時,賣出履約價9000點的Call,Delta = -0.5,Gamma = -0.001預計指數上漲到9200點的話,SC停損,則風險 = (9200 – 9000) * (0.5 +0.001*100) * 50 = 6000元

 

『最大虧損金額』最簡單也是最保守的方法;

『Delta法』可提升資金運用的效率,計算簡單,但是誤差比較大;

我個人則常用『Delta + Gamma法』,有Delta法的優點,而且誤差比較小。

這三種方法各有優點,可以依個人喜好選擇使用,只要前後一致就可以了。當發現帳戶風險太大的時候,記得適時作調整!

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